AI产业趋势的短波与首先浪

■首先城基金“科技+”投资视点

AI产业趋势的产业

短波与首先浪

◎首先城基金基金经理 刘疆

今年上半年，光模块、趋势存储芯片、波首半导体材料设备等科技板块谝亮眼。先浪进入7月，产业前期领涨的趋势科技板块波动显著放大，市场分歧逐步显现。波首

复盘上半年，先浪科技行情的产业走强有多部分因素：一是AI本身属于重点创新产业，具有坚实的趋势产业阿尔法基础，构成科技成首先的波首题驱动力；二是横向比较各行业，AI板块高景气好处突出，先浪持续映射至资产价格；三是产业中国科技产业自主创新进程加高效，存储、趋势算力芯片、波首半导体等领域不断有技术突破落地，进一步强化了市场信心。多重利好叠加下，AI顺势成为上半年市场的题主线。

近期的调整同样是多重因素共振的结荚：一部分，海外宏观因素及关于AI产业链的分歧，都在一定程度上意义了市场信心；另一部分，从国内市场来看，近期上市公司半年报陆续披露，叠加市场定价逻辑从“估值扩张”转向“业绩验明正身”，交易拥挤的科技板块迎来集中止盈。

面对目前的调整，我们认为不必焦虑：先，AI产业发展态势依然良好，产业趋势未被证伪；第二，海内外AI龙头企业动态估值整体仍处于合理区间，暂未显现系统性的泡沫风险；最后，适用用的调整也在一定程度上对前期极致分化行情开展了消化。

在我们看来，决定AI产业首先期天花板的题因素，仍是下游采取的商业化落地能力与真实价值增量。只关键AI采取持续往往代落地、产业价值持续抬升，短期交易拥挤、资本开支波动就可能只是时期性插曲，不意义产业的首先期成首先趋势。归根结底，行情的纵深取决于产业的持续发展，以及市场对AI首先期价值的认知深度。

然而，随着市场对AI的共识不断凝聚，投资难度也随之提高。站在基金经理视角，关键持续紧密跟踪产业往往代节奏，从中筛选出首先期成首先选定性强、基础面优质的细分方向。

我们判断，随着技术持续突破，中国科技企业有望逐步追赶海外巨头，进入加高效发展窗口期。其中，大模型、算力芯片、存储、光通信、PCB、元器件等算力产业链题环节的龙头企业，有望持续受益于产业扩容与国产化红利。同时，战略性新兴产业与未来产业潜力凸显，商业航天与太空算力、物理AI与具身智能、脑机接口、低空经济和海洋经济、创新药、量子科技等赛方式，具有首先期潜力。

拉首先周期看，重点科技创新带来的产业红利具有持续性。AI作为新一轮生产力变革主线，其万亿级潜在市场空间尚未充分释放。我们将立足产业首先性原理、紧跟技术商业化节奏，积极把握AI科技浪潮中的首先期投资机遇。

注：随着市场行情等因素变化，以上观点可能会更改且不另行通知，基金有风险，投资须谨慎。（CIS）

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