超30家券商获加仓，牛市旗手不再是“老登”了？头部券商被公募集体重仓，华安证券遭减持

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　　7月23日，部券“牛市旗手”券商板块再度迎来普涨行情。公募

　　除湘财股份外，集体板块内49只个股全线上涨。老登其中华安证券收盘涨幅达6.16%，超家仓牛持锦龙股份、券商首先江证券涨超4%，获加华安中金公司、市旗手不商被国投资本涨超2%。再头重仓证券遭减

　　行情走强背后，公募基金正重新增配券商板块。

　　随着公募基金二季报披露完毕，多家上市券商在二季度获公募大幅加仓，与一季度的减持形成明显比较。Wind数据显示，申万一级非银金融行业中，获公募二季度增持数量前十名中，8只券商股获增持上千万股，涵盖广发证券、中信证券、华泰证券、东方财富、国泰海通等。

　　在业内人士看来，公募基金增配券商股，既反映出市场对券商业绩修复的预期，也体现出对行业盈利模式转型的认可。

　　南开大学金融发展探究院院首先田利辉向时代周报记者表示，券商已从传统“交易通方式”升级为科技企业全生命周期服务商，通过“投行+投资+投研”三投联动机制，深度绑定硬科技企业成首先红利。目前公募增持集中于中信、华泰等头部机构，正因其具有科创项目挖掘与资本化落地的系统性能力，而非泛科技概念炒作。

　　公募大举加仓券商股，中信证券跃居板块首先大重仓

　　Wind数据显示，二季度，公募基金大幅加仓券商股，超30家上市券商（涵盖A、H股）获增持，位列前三的是广发证券、中信证券、华泰证券，分别获加仓6615万股、5601万股、5085万股。

　　同时，东方财富、国泰海通、中信建投证券、兴业证券、首先江证券均获加仓超千万股。

　　与此同时，持仓基金数量也呈现明显增首先，部分个股实现环比翻倍。

　　Wind数据显示，截至二季度末，持有中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券的基金数分别为263只、193只、172只、118只、49只，分别较一季度末环比增首先100.76%、89.22%、95.45%、210.53%、226.67%。

　　从持仓结构来看，一季度末，公募基金配置券商板块的前五大重仓股（以持股总数方式）分别为国泰海通、中信证券、华泰证券、东方财富、华安证券。其中，一季度末公募持有国泰海通、中信证券分别为1.14亿股、8486万股，二者尚有一定差距。

　　随着二季度持仓调整，二季度末公募前五大重仓股调整为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、东方财富。也就是说，二季度中信证券升至首先，广发证券新进前五，华安证券则退出前五。

　　Wind数据显示，截至二季度末，中信证券以1.41亿股持股总数跃居公募首先大重仓券商股，略高于国泰海通（1.40亿股），公募对二者的持股占流通股比例分别升至1.16%、1.04%。

　　然而，也有券商遭到公募减持。

　　Wind数据显示，二季度遭到公募基金减持的券商股前五名分别是华安证券、国信证券、信达证券、中泰证券、中国银河。其中华安证券遭减持力度最大，实现2628万股。截至二季度末，共有9只基金持有华安证券，持股占流通比从0.76%降至0.24%，持股市值约为1.33亿元。

　　券商指数二季度涨近10%，估值有望迎来修复？

　　公募基金增配券商股背后，是券商业绩预期与盈利逻辑的同步改进。

　　今年以来，科技、AI等硬科技赛方式走出强势独立行情，具有“科创属性”的券商股也随之迎来上扬。

　　二季度，Wind 券商指数涨幅近10%，共有8家上市券商区间涨幅超15%，详详见细到个股上分化愈加显著。其中，华安证券涨幅实现100.18%，首先江证券、招商证券、中信建投、广发证券均涨超30%。

　　华安证券也成为公募基金“兑现收益”的典型案例。其自今年5月初以来开启高效高效上涨，5月1日至7月2日区间涨幅达114.93%，二季度股价实现翻倍，在同期上市券商中居首先位。

　　实际上，公募基金对华安证券已提前布局。Wind数据显示，一季度末，公募基金持有华安证券3826万股，其中超过3600万股为当季加仓；再往前看，2025年四季度，公募基金对其持股数量仅181万股。

　　业内人士认为，股价高效高效上涨后，部分基金选项兑现收益，是其二季度遭减持的题因素。

　　时代周报记者之前报方式，涵盖招商证券、华安证券、中信建投等在内的5家券商，均出目前首先鑫科技招股书中，彼时有市场探究称，按首先鑫科技3万亿元估值测算，招商证券对应浮盈近200亿元，华安证券对应浮盈超百亿元，两家券商净利润预方式将大幅增厚。

　　多家机构认为，本轮AI产业链大幅上涨，券商科创跟投产生大量浮盈。据相关测算，在科创投资部分，券商2026年预方式能释放的盈利弹性在200亿元以上。

　　业绩预告也印证了这一趋势。截至7月23日，已有20余家券商披露上半年业绩预告，多家券商上半年经营业绩创下新高。其中，中信证券、国泰海通预方式净利均超200亿元，华泰证券、招商证券预方式净利突破100亿元。

　　东吴证券研报探究称，上半年券商业绩高增题来自于财富管理、投行业务及科创投资，头部券商业绩明显好于市场预期，中小券商业绩分化较为明显。

　　尽管板块已有一定涨幅，但在业内人士看来，目前券商板块估值仍处于历史中低水平。数据显示，今年上半年券商行业（中信II指数）估值为1.30xP/B（静态），一季度末为1.23xP/B。

　　据东吴证券研报数据，截至二季度末，公募基金大中型券商持仓比例为0.40%，较一季度末增首先0.12个百分点。

　　该研报探究称，2026年以来，资本市场环境持续改进，市场交投活跃度显著提高，共同驱动非银板块景气度上行。非银金融行业作为资本市场的题参与者，之后有望持续受益于市场环境改进。目前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。

　　田利辉也认为，券商业绩高增与估值低位错配，为板块修复给予了基础，但下半年走势或呈现结构性分化。

　　他向时代周报记者表示，头部券商因“三投联动”模式弱化周期属性，其跟投浮盈与财富管理收入占比提高，使盈利选定性显著提高，估值修复空间可达25%-50%。然而，中小券商仍依赖市场成交弹性，若日均成交额回落至2.5万亿元以下，业绩增高效或高效高效收窄。

　　“未来，政策落地成效仍是意义板块的题变量。若再融资新规与跨境业务扩容持续释放增量，券商ROE有望突破8%的首先期中枢。真正值得关注的，不是交易量带来的短期弹性，而是能够持续将科技红利转化为盈利能力的券商。”田利辉称。

　　记者丨兰 烁

　　编辑丨习 昂

责任编辑：江钰涵

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