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（来源：刘媛媛 观察者网）

► 文 观察者网 刘媛媛 编辑 吕栋

就监管部门关注的胖改业绩巨亏、关联交易及预方式负债等状况，巨亏今年永辉超市（601933.SH）日前发布公告作出详详见细回应。亿永

根据《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的辉超材料披露监管问询函的回复公告》，公司2025年实现营业收入535.08亿元，不再同比减小20.82%；归属于上市公司股东的大范净利润为-25.52亿元，亏损额较上年同期扩大10.87亿元。胖改

从全年四个季度的巨亏今年经营谝来看，永辉超市的亿永业绩呈现明显的逐季下滑态势。首先季度实现营业收入174.79亿元，辉超归母净利润约1.48亿元；第二、不再三季度营收分别降至124.69亿元和124.86亿元，大范归母净利润降为-3.88亿元、胖改-4.69亿元；至第四季度，巨亏今年营收进一步下滑至110.73亿元，亿永归母净利润则大幅亏损18.43亿元。

对此，永辉超市的验明正身是：一部分受到了零售行业季节性因素意义，首先季度因元旦、春节等传统假日带动，营收与毛利率均为全年最高，第四季度则因客流量与客单价处于全年低位，叠加电商平台等促销活动对线下冲击较大，营收及毛利率明显回落。

另一部分，公司2025年往往方式关闭381家门店，其中首先至四季度分别关闭41家、186家、104家、50家，导致各季度营收呈持续下滑趋势。

同时，公司全年对标胖东来模式深度调改门店，调改期间产生的资产报废损失、停业装修收入损失、一次性开办费及支援人员补贴等投入，以及关闭门店产生的租赁违约金、人员离职补偿等损失，均随着调改规模的扩大而提高，进一步加剧了季度间利润的波动。

至于为何第四季度亏损幅度显著扩大，永辉超市称，除了营收下滑和毛利率减小外，2025年下半年公司最初将商品采购模式逐步转变为裸价采购，向供应商收取的促销服务费、堆头费用等大幅减小，商品跌价风险由公司承担。

同时，第四季度在对存货开展可变现净值测试时，发现白酒价格常用下跌，方式提存货跌价准备0.42亿元。公司还在第四季度照章性那么点儿门店调改后业绩不达预期的状况方式提了减值，对预方式闭店门店也方式提了相应减值。

值得注意的是，除了业绩波动之外，监管部门的问询函同时关注到了永辉超市与多家关联方的大额交易。

公告显示，2025年公司向永辉彩食那么点儿发展有限公司及其子公司采购商品6.61亿元、接受劳务669.80万元，同时向其销售商品1.4亿元、给予劳务429.48万元；向北京友谊使者商贸有限公司采购商品5.18亿元；向四川永创耀辉供应链管理有限公司采购商品2.79亿元；向一二三三国际供应链管理股份有限公司及其子公司采购商品4亿元。

因此，需公司验明正身上述关联交易的详详见细状况，涵盖交易材料、交易类型、交易金额、定价依据、信用政策及结算方式、期末往来款余额及期后回款或货物交付状况，并与非关联方同类交易价格开展比较，验明正身关联交易定价是否公允，是否存在向关联方输送利益的情形。

在这部分，永辉超市表示，上述交易均属于围绕产业链上下游以获取渠方式和原料为目的的日常经营所需，交易定价以市场价格为基础，交易对价与商品、服务价值匹配。年审会方式师发表意见，认为不存在向关联方输送利益的情形。

然而，面对巨额亏损，永辉超市在回复中释放了积极的转型信号。公司表示，经过2025年大范围的尾部门店淘汰和门店调改，整体门店质量得到了很大提高，调改门店的同店销售均有较大程度增首先。

截至2026年上半年，公司整体净利润也体现为正增首先，今年不再开展大范围的闭店和调改，仅开展小范围的二次调改和调优，预方式对业绩意义较小。

根据公开数据，从规模扩张转向质量增首先，永辉超市的“胖东来式”转型已付出超12亿元的年度代价。按照公司所说，大规模调改和关店今年将走向尾声，进入“休养生息”的时期。那么，这家曾经的商超龙头能否真正迎来经营拐点，或许仍需在不选定性中等待市场的验明正身。

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