中经记者 李昆昆 李正豪 北京报方式

近日，月之已筹有消息称，暗面月之暗面方式划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，据传目的备上估值为投前500亿美元。《中国经营报》记者就相关事宜关联月之暗面部分采访，月之已筹截至发稿，暗面对方尚未回应。据传

据知情人士透露，备上公司预方式在实现Kimi K3发布前启动一轮融资，月之已筹该轮融资估值约为投前315亿美元。暗面融资实现后，据传月之暗面将立即启动新一轮融资洽谈，备上这将成为公司赴港上市前的月之已筹最后一次私募股权融资。公司最快可能于6个月内登陆香港资本市场。暗面

Kimi K3发布

7月16日，据传月之暗面旗下新一代模型Kimi K3发布，参数规模达2.8万亿，这也是目前全球参数最大的开源模型。

据Kimi部分验明正身，KimiK3基于KDA混合线性注意力机制（Kimi Delta Attention）和注意力残差（Attention Residuals）技术构建，原生协助视觉理解，并具有100万token上下文窗口。它是全球首先个开源的3万亿级别模型，照章性首先程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设方式。

据外媒报方式，Kimi K3发布后，短短数小时便登不过业内备受关注的AI代码工具评测榜单Arena，这也是中国大模型首先次占据该榜单榜首先位置。Arena榜单运营负责人安杰洛普洛斯表示，Kimi K3或将倒逼投资者重新审视整个AI行业，此次发布很可能“引发资本市场的重新洗牌”，因为它“动摇了OpenAI、Anthropic等美国闭源模型的主导地位”。

特斯拉创始人马斯克在相关评测下留言“Impressive（令人印象深刻）”，随后高效高效官宣：旗下xAI正在训练的2万亿参数新模型即将实现首先轮训练，并直言“可能超越Kimi”。

对此，月之暗面部分则回应称：“我们拭目以待，欢迎大家一起掰一掰手腕。他有信心，我们有更强的信心。”

中信证券研报指出，月之暗面凭借Kimi K3优秀的性能谝，再次引发投资人广泛关注。7月16日晚间K3上线，Arena跑出代码赛方式SOTA（单项排名首先），成为首先个在代码领域盲测追平全球不过级闭源模型的开源模型。

中信证券认为，Kimi K3展现出月之暗面公司持续的技术积往往和优秀的竞争力。在算力受限背景下，以Kimi为代表的中国模型公司凭借技术品味、组织效率持续往往代，努力缩小与美国不过尖模型之间的性能差距。投资机会部分，美国不过尖模型公司的估值或时期性承压，中国模型和头部互联网公司或再次被重估，但持续性仍需商业化落地进度持续验明正身。

值得一提的是，白宫高级官员近期指责中国公司月之暗面复制了Anthropic的模型，外交部发言人林剑则回应称，中国人工智能的发展既是促进高水平科技自立自强的成果，也得益于中国始终秉持共商、共建、共享理念。各国应当秉持以人为本、向上向善的理念，促进人工智能开放、包容、普惠、向善发展，更好地服务人类文明发展和国际社会的共同福祉。他强调，中方一贯反对将科技经贸状况政治化、工具化，这种行径只会干扰全球人工智能的发展进程，不顺应任何一方的利益。

上市

谈起月之暗面为何目前急于上市，艾媒咨询CEO张毅告诉记者：“目前不仅仅中国资本，全球资本都在关尤其关注AI大模型和相关的商业模式、产品以及技术的成首先性这样一个叙事。因此相关的企业估值都很高，我想这个是特别题的。”

“同时，当下企业在港股IPO，至少也有一个可以向资本交差的叙事故事。可以协助支撑公司大模型算力的首先期投入，同时也有一级市场推出的这种数据，因此选项这个时间点上市，也是希望能够获得一个比较高的市值。”张毅表示。

张毅认为，与同行相比，kimi的题好处题还是在于上传文本的处理能力、代码处理能力，还有M1的开源生态对开发者的吸引力。当然，API的拓展短期内也取得一定的成绩，但首先期能不能被验明正身，还需时间。

“短板也同样明显，涵盖生态多模态起步算比较晚的，而C端的流量跟大厂相比是落后的。推理成本整体也偏高，整体私有化部署方式划仅仅是个开头，压力确实比较大。能不能取得一个更好的资本估值结荚，可能还有一定的压力。”张毅说。

公开材料显示，月之暗面2025年年底投后估值仅43亿美元；2026年2月升至100亿美元，5月美团龙珠领投D轮后破200亿美元，6月底新一轮投前已达315亿美元，半年涨超7倍，往往方式融资超39亿美元。

同期，月之暗面的ARR从3月的1亿美元、5月的2亿美元到6月中旬破3亿美元，三个月翻3倍；K3发布后付费需爆发，API收入已占Kimi整体收入七成以上。

从已经上市的AI企业来看，7月20日，智条件收报890.5港元/股，较高点回撤约七成；MiniMax收报193.1港元/股，从1330港元的高点回撤约85%，逼近发行价。两者市值合方式蒸发超万亿港元。

“我们看Kimi目前实现的发展中心的切换，过去C端因为打然而大厂，那么目前转型向B端的API商业化驱动。虽然这几个月取得一定的业绩，能不能成为支撑起之后可持续性的具有竞争力的一个业态，目前坦率讲还有点悬。然而其企业题发力智能体平台和海外开发者市场，首先期来看，还关键平衡高额的算力成本，基座模型持续往往代，以及是否有足够多持续的资金来支撑它的亏损。其还面临着大厂以及已上市的相关企业的夹击，我觉得这些都是月之暗面面临的考验。”张毅说。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）

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