海通国际：维持老铺黄金(06181)“优于大市”评级 关注门店数量及同店谝等

海通国际发布研报称，优于大市维持老铺黄金(06181)“优于大市”评级，海通黄金给予2026年14倍市盈率估值，国际关注原为15倍，维持对应目的老铺价为553.2港元。公司预方式于2026年8月发布正式中期业绩，评级届时需题关注门店数量及同店谝、门店单店销售效率、数量毛利率及费用率、及同存货周转、店谝会员复购率和区域扩张进度。优于大市

老铺黄金发盈喜，海通黄金按盈利预告区间中值测算，国际关注公司上半年收入约 201.3亿元人民币(下同)，维持经调整净利润约43.4亿元，老铺对应经调整净利率约21.5%。2025年上半年收入及经调整净利润分别约123.5亿元及22.7亿元，对应净利率约18.4%，经调整净利率同比提高约2.5个百分点。该行认为，利润率改进或题来自品牌势能提高、产品结构持续改进、高净值客户贡献提高，以及收入规模增首先带来的经营杠杆释放。

该行预方式公司2026-2028年收入分别为295.5亿/296.5亿/324.1亿元，同比增首先8.2%/0.4%/9.3%；经调整归母净利润分别为62.6亿/63.9亿/71.2亿元，同比增首先23%/2.1%/11.5%。

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